США ударили по китайским операциям TSMC: скорее политический театр, чем реальная угроза

TSMC вновь оказалась втянутой в полупроводниковое противостояние США и Китая после того, как Вашингтон отменил для ее площадки в Нанкине статус утвержденного конечного пользователя (Validated End-User, VEU). Рынок, на наш взгляд, чрезмерно резко отреагировал на эту новость: рост TSMC обеспечивают передовые техпроцессы и спрос со стороны ИИ, а не производство на зрелых узлах в Китае. По-прежнему считаем акции TSMC безусловной долгосрочной покупкой: компания доминирует в контрактном производстве микросхем, увеличив свою долю до 70% во 2-м квартале 2025 года с 62,3% годом ранее.

Программа VEU администрируется Бюро промышленности и безопасности (BIS) Минторга США; после лишения этого статуса поставки американского оборудования и технологического ПО на конкретную площадку, как правило, требуют отдельных экспортных лицензий. Нанкинский завод TSMC работает на 12-дюймовых кремниевых пластинах и специализируется на зрелых техпроцессах, включая 28-нм. TSMC — крупнейший в мире контрактный производитель полупроводников; среди ее ключевых клиентов — Apple, NVIDIA и AMD.