Liberty Global: Обновление тезиса за первый квартал и извлечение альфы от выделения структурных подразделений

Liberty Global остается надежной покупкой, благодаря четко определенному катализатору разделения и оценке управленческой SOTP, соответствующей моей базовой оценке в $27. Операционная динамика в Ziggo Group и Telenet, а также регуляторные преимущества от новых руководящих принципов слияний в ЕС снижают риски при разделении и способствуют увеличению прибыли. Среди рисков – возможная рецессия в Европе, высокая долговая нагрузка дочерних компаний (4-5x EBITDA) и приостановка обратного выкупа акций из-за ограничений наличных средств, но частичные хеджирования в секторе могут снизить подверженность этим рискам.

Liberty Global – одна из крупнейших международных телекоммуникационных компаний, предоставляющая услуги в более чем 6 странах Европы. Ziggo Group – крупнейший кабельный оператор в Нидерландах, предоставляющий услуги телевидения, интернета и мобильной связи. В последнее время внимание инвесторов усилилось в связи с введением новых правил ЕС, которые могут повлиять на крупные корпоративные сделки на рынке.