Превью III квартала 2026 года Baozun: признаки перелома, но макрориски сохраняют нейтральную оценку

Рейтинг Baozun недавно повышен с «Продавать» до «Нейтрально» на фоне первых признаков перелома в фундаментальных показателях. Переход BZUN от устаревших платформ к омниканальным услугам и сервисам на базе ИИ обеспечивает рост направлений с более высокой маржинальностью и повышение операционной эффективности. Выручка от услуг уже превышает выручку от продажи товаров. Ожидается, что инициативы в области ИИ обеспечат 15% выручки; долгосрочный целевой показатель EBIT повышен до 700 млн юаней. При этом макроэкономические риски остаются основанием для сохранения нейтральной оценки в преддверии отчета за III квартал 2026 года.