Moody's: неиссякаемый источник денежного потока

Moody’s обладает редким, устойчивым конкурентным преимуществом с хорошо прогнозируемыми и долговременными денежными потоками, что делает компанию подходящей для оценки на основе модели бессрочного роста. Модель роста компании, обусловленная расширением рынков капитала и ценовой властью, на протяжении десятилетий стабильно обеспечивала 6–9% годового роста выручки, в том числе в периоды кризисов. Текущая оценка, хотя и близка к историческим максимумам, оправдана как исторической доходностью инвестиций, сделанных на сопоставимых пиках, так и значительным запасом прочности в предположениях о темпах роста.

Moody’s Corporation — одна из трех крупнейших мировых рейтинговых организаций наряду с S&P Global и Fitch; бизнес компании разделен на два ключевых сегмента: Moody’s Investors Service (кредитные рейтинги) и Moody’s Analytics (данные и решения для управления рисками). Динамика выручки рейтингового сегмента тесно связана с объемами первичных размещений долга и рефинансирования: в 2020–2021 годах глобальные выпуски облигаций достигали рекордных уровней, в 2022 году наблюдалось резкое замедление из‑за роста ставок, после чего началось постепенное восстановление. Штаб-квартира Moody’s находится в Нью-Йорке, компания основана Джоном Муди в 1909 году.