IVVW: «улучшенный» XYLD с доходностью 18,77% при систематическом риске

IVVW предлагает самый низкий коэффициент расходов среди ETF на S&P 500 со стратегией продажи покрытых колл-опционов и демонстрирует высокую доходность за последние 12 месяцев (TTM), но сталкивается с эрозией стоимости чистых активов (NAV) и переменными распределениями. Фиксированная, системная covered call-стратегия фонда приводит к непредсказуемому уровню дохода и более низкой долгосрочной совокупной доходности по сравнению с активно управляемыми аналогами. IVVW менее эффективен с налоговой точки зрения: большая часть распределений облагается в США как обычный доход, что делает фонд менее привлекательным для налогооблагаемых счетов.

Исторически стратегии buy-write по S&P 500, отражаемые, например, индексом Cboe S&P 500 BuyWrite (BXM), уступали самому S&P 500 по совокупной доходности, но обеспечивали более низкую волатильность и более высокий текущий доход. Объем опционных премий, а значит и размер выплат по таким ETF, зависит от уровня подразумеваемой волатильности рынка (например, индекса VIX), поэтому распределения обычно неравномерны. Активно управляемые фонды часто варьируют долю покрытия и страйки опционов, чтобы адаптироваться к рыночным условиям и сгладить колебания выплат.