IVVW: BlackRock выходит в сегмент buy-write по индексу S&P 500 и предлагает высокую доходность

IVVW — новый ETF BlackRock на S&P 500 со стратегией buy-write: фонд продает колл-опционы с ценой страйк примерно на 1% выше текущего уровня (out of the money), чтобы обеспечить больший потенциал роста, чем XYLD, в бычьих рынках. Распределительная доходность фонда на уровне 17% не является устойчивой; инвесторам стоит ориентироваться на совокупную доходность, которая, как ожидается, будет приблизительно соответствовать долгосрочной доходности S&P 500 по buy-write‑индексу (около 7,9%). Такие buy-write ETF, как IVVW, фактически преобразуют акционную доходность в дивидендные выплаты, но в периоды повышенной волатильности их чистая стоимость активов (NAV) может снижаться.

XYLD — это Global X S&P 500 Covered Call ETF, который обычно ежемесячно продает колл-опционы «у денег», что сильнее ограничивает потенциал роста при ралли. Эталонами для подобных стратегий служат индексы Cboe S&P 500 BuyWrite (BXM) и Cboe S&P 500 2% OTM BuyWrite (BXY), которые, как правило, характеризуются более низкой волатильностью и лучшей устойчивостью в боковых рынках, но отстают в периоды мощных подъемов. В США значительная часть выплат covered call ETF может классифицироваться как возврат капитала (return of capital), что не облагается налогом в момент получения, но уменьшает налоговую стоимость позиции инвестора.