Core & Main: История роста под сильным давлением (понижение рейтинга)

Я понижаю рейтинг Core & Main до «продажи» из-за снижающегося спроса на жилье, растущих затрат и ошибок в исполнении, подрывающих историю роста. Результаты за второй квартал 2025 года укрепляют медвежий сценарий: слабый органический рост, ухудшающаяся рентабельность и резкое снижение прогноза по освоению жилых участков. Усилия руководства CNM по контролю затрат потребуют времени, что оставляет маржи под давлением, а доверие подорванным после снижения прогноза по EBITDA на 2025 финансовый год.

Core & Main является одним из ведущих поставщиков инфраструктурных продуктов и решений для муниципальных, строительных и сельскохозяйственных рынков в США. Снижение спроса в жилищном секторе связано с увеличением процентных ставок, что делает ипотеку менее доступной для покупателей жилья. Компания также сталкивается с проблемами в цепочках поставок, что дополнительно увеличивает себестоимость продукции.