Apollo Global Management: рекордные активы под управлением ставят под вопрос низкий мультипликатор FRE

Компания Apollo Global Management (APO) отчиталась о рекордной прибыли, связанной с комиссионными, в размере 785 млн долларов за второй квартал, что на 25% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Маржа по прибыли от комиссионных выросла до 58,5%. Несмотря на впечатляющий рост активов под управлением с комиссионными на 34% в годовом выражении и рекордный приток органических средств в размере 60 млрд долларов, акции APO торгуются с мультипликатором 25 по годовой прибыли от комиссионных, что ниже уровня начала года. В пятилетнем плане компании предусмотрен ежегодный рост прибыли от комиссионных на 20%, при этом постоянный капитал теперь составляет 70% от активов под управлением с комиссионными, что снижает волатильность прибыли и риски снижения.