Alibaba: потенциальная стоимостная ловушка, несмотря на низкую оценку и ажиотаж вокруг ИИ

Недавняя отчетность Alibaba показывает стагнацию роста выручки и лишь умеренное увеличение прибыли, из-за чего низкая оценка компании может быть обманчивой. Жесткая конкуренция со стороны JD.com, PDD (Pinduoduo) и новых игроков вроде Douyin размывает долю рынка Alibaba, в отличие от доминирующего положения Amazon на рынке США. Регуляторная неопределенность и отсутствие убедительных инновационных драйверов роста дополнительно ограничивают долгосрочные перспективы компании и делают стратегию менеджмента неубедительной. Инициативы компании в сфере ИИ могут оказаться больше шумом, чем реальным содержанием.

В 2023 году Alibaba объявила о масштабной реструктуризации с выделением шести бизнес-групп, а в ноябре отложила планируемое выделение облачного подразделения на фоне усиления экспортных ограничений США на полупроводники. В 2021 году компания получила рекордный для Китая антимонопольный штраф, что подчеркнуло сохраняющиеся регуляторные риски для крупных интернет-платформ. К концу 2023 года PDD по рыночной капитализации ненадолго обогнала Alibaba, чему способствовал быстрый рост ее зарубежной площадки Temu.