TFI: индексные фонды муниципальных облигаций малоэффективны

Фонды муниципальных облигаций, такие как TFI, наиболее подходят инвесторам с предельной налоговой ставкой от 24% и выше благодаря налогово-эквивалентной доходности. Открытые биржевые фонды (ETF) вроде TFI избегают крупных дисконтов и премий к чистой стоимости активов, а риск принудительных погашений минимален с учётом ликвидности рынка муниципальных облигаций. Коэффициент расходов TFI на уровне 0,23% выглядит разумным компромиссом между более дешёвыми индексными решениями и более дорогим активным управлением.

Процентный доход по большинству муниципальных облигаций освобождён от федерального подоходного налога США; во многих случаях он также не облагается налогом штата для резидентов, если облигации выпущены в этом же штате. По данным SIFMA, объём рынка муниципальных облигаций США превышает 4 трлн долларов непогашенного долга. Механизм создания и погашения долей ETF через авторизованных участников помогает удерживать рыночную цену фонда близко к его чистой стоимости активов.