Tesla: не играйте против нарратива, но и не покупайте по текущей оценке

Операционная прибыль Tesla по GAAP упала более чем на 50% с конца 2023 года, однако акции сохраняют оценку в 1,5 трлн долларов, подкрепляемую инвестиционным нарративом. Валовая прибыль сервисного направления превысила операционную прибыль всей компании: резкое сокращение доходов от регуляторных кредитов и стагнация поставок вынудили Tesla полагаться на подписки FSD со скидками. Переход от производства автомобилей к вычислениям для ИИ требует ежегодных капитальных затрат в 20 млрд долларов и значительных заимствований, а также сопряжён с расходами на быстро обесценивающиеся чипы.