Stellus Capital: Неоправданная Премиальная Оценка После Отчета за Второй Квартал

Компания Stellus Capital предлагает привлекательную дивидендную доходность в размере 11,2%, однако у меня возникают сомнения в устойчивости этих выплат на фоне ухудшающегося качества портфеля и снижения покрытия дивидендов. Несмотря на общий доход в размере 17,2% за последний год, акции SCM сейчас торгуются с премией в 8% к чистой активной стоимости, что мне сложно обосновать, учитывая растущие риски. Портфель в значительной степени ориентирован на старшие обеспеченные займы с первичным правом требования и на кредиты с плавающей процентной ставкой, что приносит выгоду от более высоких ставок, но также подвергает SCM стрессу со стороны заемщиков.

Stellus Capital Management, учрежденная в 2012 году, является инвестиционной компанией, специализирующейся на кредитовании среднего звена бизнеса. За последние годы компания активно увеличивала свои инвестиции в энергетический сектор, что вносит дополнительные риски в текущей экономической ситуации. На конец второго квартала 2023 года стоимость активов под управлением компании превышала 1,5 миллиарда долларов.