Шелл: Доходность FCF в 2025 году составит 16%, подтвержден главный выбор

Несмотря на то, что 4 квартал оказался слабее, чем ожидалось ранее, мы считаем, что Shell имеет все шансы превзойти ожидания в течение 2025 года, особенно в условиях снижения цен на сырьевые товары. Оценка акций снизилась до ~16% FCF, что дает Shell рекордно высокий ~50%-ный дисконт по сравнению с более широким сектором. Дистрибутивы также остаются привлекательными: акции предлагают >11% общей доходности, включая обратные выкупы, которые, по нашему мнению, хорошо покрываются до $65 по Brent.