Royal Gold: вместо защиты за счет меди — дешевый портфель роялти

Золото подешевело на 20% от пика, акции Royal Gold последовали за ним, инсайдеры продают акции, а коэффициент P/E по-прежнему составляет 25. Популярный аргумент в защиту компании — ее доходы от меди, поэтому я проверил его: на медь приходится 8% выручки, и она почти не влияет на мою оценку стоимости компании. Настоящая подушка безопасности — в другом: низкие фиксированные затраты на унцию, сокращение долга до 150 млн долларов и первый в истории компании обратный выкуп акций.