On Holding: акции упали на 31%, но потенциал роста далеко не исчерпан

On Holding AG получила рекомендацию «Покупать» благодаря позиционированию бренда в премиальном сегменте, устойчивому росту прямых продаж потребителям (DTC) и расширению товарных категорий. Во II квартале 2026 финансового года валовая рентабельность составила 65,4%, а продажи при постоянных валютных курсах выросли на 21,6%. Прямые продажи увеличились на 34,3%, при этом продажи одежды и аксессуаров росли быстрее продаж обуви. Руководство ставит целью до 2029 года обеспечить рост продаж при постоянных валютных курсах в верхней части диапазона 10–19%, валовую рентабельность не ниже 65% и скорректированную рентабельность по EBITDA выше 22%, опираясь на инновации и структуру каналов продаж.