Оценка рынка, инфляция и доходность казначейских облигаций: декабрь 2025 года

Ежемесячные обновления оценки рынка, которые мы проводим, уже давно приходят к одному и тому же заключению: фондовые индексы США значительно переоценены, что предполагает осторожные ожидания относительно доходности инвестиций. Этот анализ сосредоточен на коэффициенте P/E10, который является ключевым индикатором оценки рынка, а также его связи с инфляцией и доходностью 10-летних казначейских облигаций.

Коэффициент P/E10, также известный как коэффициент Шиллера, рассчитывается как соотношение текущей рыночной цены акций к среднему значению прибыли за последние 10 лет. Это позволяет сгладить влияние кратковременных колебаний доходности. В последние годы коэффициент P/E10 достигал исторически высокого уровня, что указывает на потенциальный риск для инвесторов. Исторически сложилось так, что высокие значения P/E10 ассоциировались с более низкими будущими доходностями.