Наши ключевые идеи на второе полугодие 2025 года

Экономика США демонстрирует признаки замедления: рынок труда охлаждается, потребительские настроения остаются слабыми, в III квартале ожидается замедление роста ВВП примерно до 1,3%, а инфляция по‑прежнему выше целевого уровня ФРС в 2%. Риск стагфляции становится вполне реальным. Рынки остаются дорогими: индекс S&P 500 находится недалеко от исторических максимумов, а широкорыночные ETF — VOO, QQQ и VTI — в ближайшие годы могут обеспечить лишь скромную доходность.

Цель ФРС по инфляции составляет 2% в год, измеренных по индексу цен на личное потребление (PCE). VOO отслеживает индекс S&P 500, QQQ — Nasdaq‑100, а VTI охватывает практически весь фондовый рынок США. Стагфляция подразумевает одновременное сочетание вялого экономического роста и устойчивой инфляции, нередко сопровождаемое ростом безработицы.