Meituan: во втором квартале 2026 года превзошла ожидания на фоне временного перемирия; структурные проблемы требуют осторожности

Компания Meituan отчиталась о выручке и прибыли за второй квартал 2026 года выше консенсус-прогнозов. Операционная прибыль основного локального коммерческого сегмента достигла 5,6 млрд юаней против ожидаемых 3,4 млрд юаней. Несмотря на это, мы сохраняем нейтральную рекомендацию, отмечая сбалансированные риски и возможности, поскольку Meituan сталкивается с конкуренцией на внутреннем рынке со стороны Alibaba и медленным международным расширением Keeta. Акции компании торгуются с коэффициентом цена/прибыль на уровне 16 по прогнозируемой прибыли, что немного ниже показателей конкурентов и отражает структурные сложности: постоянные субсидии, волатильность регуляторных расходов и неопределённость в устойчивости маржи.