Корпоративная Америка в спешке переходит на краткосрочные коммерческие бумаги, меняя десятилетия на дни

Компании Coca‑Cola, PepsiCo, Philip Morris International и Honeywell в последние месяцы активно выходили на рынок, размещая краткосрочные долговые бумаги на миллиарды долларов; сроки их обращения, как правило, составляют от 30 до 90 дней. Возвращение интереса к коммерческим бумагам подпитывает самое масштабное расширение этого рынка с 2006 года и подчеркивает, насколько резко корпоративная Америка меняет структуру финансирования. Столкнувшись с повышенными процентными ставками и тарифной неопределенностью, компании наращивают денежные резервы, избегая фиксирования более высоких долгосрочных стоимостей заимствований, особенно на фоне потенциального снижения ставки Федеральной резервной системы в перспективе.

По данным Федеральной резервной системы, объем непогашенных коммерческих бумаг в США в 2024 году превышал $1 трлн, оставаясь ниже исторического максимума свыше $2 трлн, зафиксированного в 2007 году. Эти инструменты обычно являются необеспеченными, размещаются с дисконтом и имеют предельный срок до 270 дней, что позволяет выпускать их без регистрации в SEC. Крупнейшими покупателями коммерческих бумаг выступают фонды денежного рынка, активы которых в 2023–2024 годах достигали рекордных уровней свыше $6 трлн.