IAMGOLD: Коте — флагманский проект, Эссакане — ахиллесова пята

У IAMGOLD 44% добычи приходится на Буркина-Фасо, что несет существенные страновые риски: недавние национализации и изменения в политике угрожают будущим денежным потокам. Несмотря на рост цен на золото и наращивание производства на проекте Коте Голд в Канаде, увеличение затрат и риски в Буркина-Фасо нивелируют операционные улучшения, сдерживая оценку компании. Акции IAMGOLD торгуются с дисконтом к аналогам из‑за более высокого долга, повышенного AISC и страновых рисков, поэтому текущая цена выглядит справедливой, но не привлекательной.

Ключевым активом компании в Буркина-Фасо является рудник Эссакан (Essakane), на который исторически приходилась значительная часть добычи. В 2023 году IAMGOLD завершила продажу рудника Розебел в Суринаме компании Zijin Mining, сосредоточив инвестиции на проекте Коте Голд в Онтарио. Коте Голд — совместный проект IAMGOLD и Sumitomo Metal Mining; его запуск и вывод на проектные показатели потребовали значительных капитальных вложений и привлечения долга.