Готов ли Adobe Stock к замедлению роста подписок?

Акции Adobe (ADBE) за последние двенадцать месяцев потеряли 31%, значительно уступая индексу S&P 500 с его доходностью в 17,0%. Инвесторы обеспокоены замедлением роста подписок, и эта тревога оправдана. Слабые продажи новых подписок стали главной темой сессии вопросов и ответов во время звонка компании 10 сентября по итогам третьего финансового квартала 2026 года. Замедление роста может привести к снижению мультипликатора, который инвесторы готовы платить за прибыль Adobe. Вопрос в том, насколько близко Adobe к реальному замедлению.