Golar LNG: опциональность на 20 лет и смещённый профиль риска/доходности

Законтрактованный портфель проектов Golar LNG по плавучим мощностям по сжижению газа (FLNG), ценовой апсайд, привязанный к динамике сырьевых рынков, и новый контракт на установку класса MKII поддерживают оценку по методу дисконтированных денежных потоков (DCF) на уровне около 68 долларов за акцию, что на 56% выше текущей цены. Уникальная 20‑летняя, не ограниченная верхним пределом, сырьевая привязка фактически работает как колл‑опцион на цены СПГ, обеспечивая значительный асимметричный потенциал доходности. К рискам относятся исполнение проектов, потребность в финансировании новых FLNG‑мощностей и затяжное снижение цены на СПГ, однако, по оценке, эти факторы перевешиваются драйверами роста.

Golar LNG Limited торгуется на бирже Nasdaq под тикером GLNG и специализируется на разработке и эксплуатации плавучих мощностей по сжижению природного газа. Ее FLNG Hilli у берегов Камеруна начала производство в 2018 году и стала первым в мире переоборудованным FLNG‑объектом. FLNG Gimi законтрактирована по 20‑летнему соглашению с компанией bp для проекта Greater Tortue Ahmeyim на границе морских акваторий Мавритании и Сенегала.