Full Truck Alliance: перед III кварталом 2026 года рейтинг снижен на фоне усиления макроэкономического давления

В обзоре перед отчетностью за III квартал 2026 года рейтинг Full Truck Alliance понижен с «Покупать» до «Держать». Это отражает осторожную позицию на фоне сложной макроэкономической ситуации в Китае и избыточного предложения в логистическом секторе. YMM сталкивается со слабым спросом на грузоперевозки, вялой активностью в электронной коммерции и появлением новых конкурентов, что может оказать давление как на объемы, так и на цены. Хотя транзакционные услуги растут, а структура бизнеса улучшается с точки зрения рентабельности, прогноз выручки без роста и макроэкономические риски сдерживают оптимизм в отношении акций.