ФСО: Механизм дефолта в отрасли – акции PIK следует активно продавать

FS Credit Opportunities Corp. (FSCO) получила рейтинг «Крепкая продажа» из-за ухудшающегося качества кредитов и чрезмерной зависимости от доходов в виде платежей в натуральной форме (PIK). Акции FSCO торгуются с 30% скидкой к чистой стоимости активов (NAV), но это омрачено тем фактом, что 22% дохода составляют PIK, что в три раза превышает средний показатель по отрасли. Крупнейшая кредитная позиция, TCFIII Owl Finance (4,45% от NAV), не выплачивает денежные проценты, что указывает на повышенный кредитный риск.

Способы выплаты дохода в натуральной форме, такие как PIK, могут указывать на ликвидные проблемы кредиторов, так как им не хватает средств для выплаты наличных процентов. В 2023 году многие компании продолжают сталкиваться с финансовыми трудностями из-за продолжающихся экономических вызовов, включая инфляцию и повышенные процентные ставки, что может привести к росту доли PIK в структуре доходов.