Figma: финансовые результаты за II квартал — из фаворита бурного роста в переоценённый риск

К 2026 году темпы роста выручки Figma, как ожидается, опустятся ниже уровней гиперроста, что создает риск резкого сжатия оценки от текущего мультипликатора 82x к прогнозному свободному денежному потоку. Конкурентная среда обостряется: бесплатные инструменты дизайна на базе ИИ подрывают «защитный ров» Figma и вынуждают компанию наращивать инвестиции в ИИ, что оказывает давление на маржинальность. Несмотря на сильный баланс и прибыльность, текущая оценка Figma выглядит слишком высокой, чтобы оправдать покупку или удержание на этих уровнях с учетом замедления роста.

В декабре 2023 года Adobe и Figma расторгли соглашение о приобретении примерно за $20 млрд после возражений антимонопольных регуляторов в ЕС и Великобритании. На конференции Config 2024 компания представила Figma AI и другие функции на базе генеративного ИИ, часть из них была запущена в бета-версии. Figma остается частной компанией; ее последний публично объявленный раунд финансирования в 2021 году оценил бизнес примерно в $10 млрд.