Дисконт NAV фонда XFLT заслуживает осторожного повышения оценки

Ранее я присвоил XFLT рейтинг "сильная продажа" из-за высокой долговой нагрузки, вложений в доли капитала CLO и риска тарифов, но фонду удалось избежать краха. Сейчас XFLT торгуется с дисконтом более 7% к чистой стоимости активов (ЧСА), что делает его более привлекательным по сравнению с аналогами, хотя я все еще вижу значительные риски снижения. Высокий доход фонда выглядит заманчиво, но, вероятно, уменьшится с ожидаемым снижением процентных ставок; я остаюсь осторожным с учетом его кредитного плеча.

XFLT — это закрытый фонд, который в основном инвестирует в обязательства с ипотечной гарантией и CLO (коллатерализованная кредитная облигация). В последнее время фонд стремился снизить риски за счёт диверсификации активов. По данным на октябрь 2023 года, фонд управляет активами на сумму более 500 миллионов долларов США.