Cohen & Steers: рост кривой доходности неблагоприятен для компании

Акции Cohen & Steers (CNS) торгуются с коэффициентом P/E 19 против встречающихся в отрасли значений около 10. Для сравнения, по данным Seeking Alpha, средний прогнозный P/E компаний-аналогов на основе прибыли не по GAAP составляет 10,18. Ключевые для CNS классы активов — привилегированные акции и недвижимость — крайне чувствительны к процентным ставкам. По оценке автора, недавние циклы показали значительный риск снижения, и текущий цикл аналогичен им. Снижение ставок комиссий и давление на объем активов под управлением, несмотря на чистый приток средств, ограничивают возможности повышения операционной рентабельности и роста прибыли CNS в дальнейшем.