«Capital Southwest» против «Fidus Investment»: внутреннее управление побеждает скидку

В этой статье вы узнаете, почему качество внутреннего управления CSWC перевешивает скидку на оценку, предлагаемую FDUS. Помимо анализа фундаментальных сходств и различий, я провел чувствительный анализ, чтобы выяснить, как снижение ставки на 50 базисных пунктов повлияет как на чистый инвестиционный доход (NII), так и на покрытие дивидендов. Несмотря на то, что премия CSWC в 1.38x по отношению к чистой стоимости активов (P/NAV) кажется высокой, моя основная зона интереса для открытия позиции находится между уровнями 1.25x и 1.30x.

Capital Southwest Corporation (CSWC) и Fidus Investment Corporation (FDUS) являются инвестиционными компаниями, специализирующимися на предоставлении капитала малому и среднему бизнесу. На конец 2022 года CSWC располагали активами в размере более 1 миллиарда долларов, что делает их значительным игроком на рынке. С начала 2023 года акции обеих компаний показали положительную динамику, однако CSWC демонстрирует более устойчивые финансовые результаты.