British American Tobacco: Переход на бездымные технологии до сих пор не в тренде

Я понижил свою оценку для British American Tobacco с "сильная покупка" до "удерживать" из-за более медленного, чем ожидалось, перехода от горючих к бездымным продуктам. На горючие продукты по-прежнему приходится 80% дохода BAT, и я предвижу значительное снижение объемов продаж в течение следующего десятилетия, что ставит под угрозу текущую высокую дивидендную доходность. Доходность в 8% удерживает инвесторов, но 10-летняя доходность (с учетом дивидендов) уступает индексу S&P500 и таким конкурентам, как Philip Morris и Japan Tobacco.

На сегодняшний день крупные табачные компании, включая British American Tobacco, активизируют свои усилия в разработке и распространении бездымных продуктов, таких как системы нагревания табака и электронные сигареты. Однако переход к продукции с меньшим вредом для здоровья происходит медленнее, чем ожидалось, что может снизить долгосрочные перспективы роста в отрасли. В то же время, усиливающиеся регуляторные меры и социальные изменения приводят к уменьшению числа курильщиков традиционных сигарет по всему миру.