Atour Lifestyle Holdings: почему рынок недооценивает эту компанию

Atour Lifestyle Holdings структурно неправильно оценивается как оператор отелей, хотя фактически использует двойную модель, сочетающую франчайзинг с низкими активами и высокомаржинальную розничную торговлю в сфере lifestyle. Сеть ATAT с низкими активами и манчизингом (>98%) обеспечивает высокий дополнительный возврат на инвестированный капитал, устойчивый свободный денежный поток и более 80% прямых бронирований через экосистему A-CARD с более чем 100 млн пользователей. Выручка от розничной торговли, стимулируемая демонстрацией продуктов в номерах, достигла 3,67 млрд юаней в 2025 финансовом году (+67% к предыдущему году), что составляет почти 40% от общей выручки и способствует росту валовой маржи.